GDP看经济体量，CPI、PPI看物价涨跌，PMI则是专门看企业当下的经营意向与开工意愿，是核心的先行经济指标。


一、通俗定义：市场生意的月度打分表

PMI全称采购经理指数，国家每个月会调研各大企业的采购负责人，问问本月订单、生产、招工、进货、库存的情况。如果把整个社会比作大型商圈，PMI就是商圈所有门店的老板集体打分得出的经营景气值。由于PMI统计的是企业当下打算做什么，GDP统计的是企业做完赚到了多少钱，行动早于结果。所以PMI的拐点往往领先GDP的拐点1-3个月。

逻辑链条：企业先接到订单（PMI上涨）→工厂开工扩产、招人备货→数月后生产落地，GDP同步走高；反之企业无订单、缩减采购、裁员减产，PMI先行走低，后续GDP随之承压。

PMI分类：

分为制造业PMI（管工厂生产，需加权计算）和非制造业PMI（管服务+建筑行业，不加权计算），不同分类的打分题目不同。

打分规则：PMI不靠营收算账，是由企业做环比主观打分，只有三个选项：本月变好、持平、变差。

判定规则：

✅ 数值＞50：市场扩张，生意变好、需求回暖

✅ 数值=50：市场持平，生意和上月差不多，向好力量刚好抵消变差力量

✅ 数值＜50：市场收缩，生意变差、需求低迷，数值越低行情越差


二、计算规则：制造业单项小分后加权计算，非制造业单项小分后取商务活动指数为代表判别；

✅ 通用公式（单个维度基础分）：

单项分数=变好占比 + 持平占比÷2。

举个栗子：100家企业打分新订单维度，50家变好、20家持平、30家变差。新订单单项得分=50+20÷2=60分。

✅ 制造业加权公式（综合PMI）

国家发布最终得制造业PMI，要综合五大维度，且五大维度重要程度不一样，所以设置不同权重加权计算。

加权公式：综合PMI=新订单×30%+生产×25%+从业人员×20%+供应商配送×15%+原材料库存×10%

举个栗子：沿用上面新订单得分60分，如另外四项得分：生产60分、从业人员50分、配送50分、存货60分。

制造业综合PMI=60×0.3+60×0.25+50×0.2+50×0.15+60×0.1=56.5分＞50，整体制造业景气向好（根据前述判定规则）。

✅非制造业PMI判定

不同行业题目不同，单项分数按通用公式计算，互不加权；国家以【商务活动指数】作为代表性指标，同时发布其他分项指数供辅助分析。

举个栗子：餐饮行业100家企业打分商务活动维度，50家变好、20家持平、30家变差。单项得分=50+20÷2=60分，大于50，餐饮行业市场向好。

辅助分析：若其他分项中，新订单指数最高（＞50）、销售价格指数最低（＜50），则表明市场变好主要受新订单增加驱动，而非价格因素带动。


五、不同行情组合

1、制造业PMI＞50、非制造业PMI＞50：实体工厂景气，服务业消费火热，全社会经济回暖，就业岗位增多，加薪、招工难度降低；

2、制造业PMI＜50、非制造业PMI＞50：工业生产冷清，老百姓消费尚可，属于生产弱、消费稳的分化行情；

3、制造业PMI＜50、非制造业PMI＜50：工厂缺订单、线下消费低迷，市场整体需求不足，企业经营压力偏大，国家大概率出台降息、稳生产、促消费政策托底经济。


六、国内近10年情况

制造业PMI：

非制造业商务活动指数：

可以看出，制造业的韧性更强、更抗跌；非制造业的弹性更大，疫情过后元气大伤，当前处于压缩状态。